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国信证券风险警示难以抑制创业板

发布时间:2019-07-01 07:04:20 编辑:笔名

  国信证券:风险警示难以抑制创业板 201 - 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  一周回顾:股市上涨截至节前周五,上证指数和沪深 00涨幅分别为0. %和0.2%。

  风险警示难以抑制创业板二季度国内经济增长或有进一步下行的风险,低于此前预期可能性大。(1)本周公布的5月汇丰PMI初值为49.6%,创7个月水平。(2)前4个月国有企业累计实现利润同比增长5. %。( )电监局的口径显示,5月份前22天发电量同比增速在(5.4%,9.0%)之间,相比4月份负增长,环比增速为-0.6%,可见旺季效应不明显。

  新一届政府坚持改革的态度较为坚定,对经济增速下滑的容忍度有所提高。(1)中共中央政治局5月24日上午就大力推进生态文明建设进行第六次集体学习。

  (2) 访欧期间指出,一季度中国经济虽然低于去年同期,但仍高于预期目标,处在合理范围内。( )24日,发改委就媒体报道的“中国否决40万亿城镇化规划”的相关报道辟谣,强调城镇化无疑是一个非常重大的战略部署。(4)24日发布的《关于201 年深化经济体制改革重点工作意见的通知》明确提出,“扩大个人住房房产税改革试点范围”为今年的经济体制改革重点内容之一。

  资金价格近期高位,QE退出不确定性增加。(1)上周末SHIBOR隔夜、7天、14天和1个月期限的利率水平收于 .5%、4.15%、4.24%和4.6%,分别较上上周上行了66、57、89和6 个BP,6个月票据直贴利率 .5%,继续较上周再度上行10个BP。(2)美国QE 退出的市场预期加强。201 年5月22日伯南克的讲话中,表示美联储可能会在“下几次会议”,对是否会在9月劳工节前削减债券购买规模上做出决定。QE退出有可能的时点是在4季度。

  二级市场中产业资本持续三周出现大规模减持,仍是中小板和创业板中前期涨幅较大的个股出现了大规模的减持,并且监管层对疯狂的成长股(创业板)发出次警告,因此要警惕市场风格的转换。上周A股整体净减持61.5亿元、连续三周超过50亿元,中小板和创业板合计减持49.6亿元,创新高,减持标的集中仍是前期涨幅较高的信息设备、信息服务、电子、机械设备等行业,其中减持个股中有97只年初涨幅超过50%;下周解禁规模945亿元,其中中小板解禁85 亿元,排名靠前是海康威视、东方园林、亚夏股份和爱施德。

  股市维持震荡走势我们认为股市将保持震荡走势。因为经济仍比较弱,没有超预期的成分。资金面继续维持前期那么宽松的可能性降低。前期涨幅较佳的成长股遭到产业资本大规模减持。同时海外市场的大幅波动意味着股市开始对利空有反应,背后的因素是QE退出等的预期影响,也会对A股产生影响。

  行业配臵上关注稳定增长的板块。(1)关注业绩稳定增长的房地产产业链如地产、建筑建材(包括装饰园林)等。(2)对于盈利较差的板块如部分中游以及强周期的板块仍谨慎。( )代表成长的TMT板块在中长期虽然值得看好,但是当前蕴含风险,我们从 月和4月的策略月报(《新的房地产调控周期开启使股市承压》- 月4日,《传统旺季经济仍有不确定性》-4月1日)开始看好TMT板块至今已经有两个多月的时间,从连续三周的产业资本大规模减持来看,板块的估值过高确实被高估,建议规避前期创新高的创业板和成长性个股。(4)目前市场预期新能源车补贴延续政策,可适当关注汽车板块。

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