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半年报看台之机构篇保险资金持股分散投资谨

发布时间:2019-11-10 22:42:13 编辑:笔名

半年报看台之机构篇:保险资金持股分散投资谨慎

□泰阳证券 陈三贤

自今年二季度获准直接投资股票后,保险资金一度成为市场主要做多力量,投资者对保险资金给大盘带来活力的期望值很高,对保险资金的投资风格与选股标准更是表现出了高度的关注。

行业集中度极低

截至8月26日,保险资金已经现身16家上市公司中报的十大流通股东行列。从其持股看,保险资金的投资理念与基金比较接近,盈利增长能力强、估值水平低成为选股的主要标准。16家公司中,除了福田汽车盈利出现负增长、光明乳业增长缓慢外,其他14家公司均属于增长较快或近几年保持了持续稳定增长的公司。在对价值成长的追捧上,保险资金与基金表现出了高度的一致。但从行业分布看,保险资金表现出了不同的倾向。16家公司总共涵盖了化工(4家,其中3家化肥)、有色金属(2家)、煤炭(2家)、纺织、港口、银行、饮料、商业零售、医药、汽车制造、家电11个行业。这样的行业分布与基金相比至少在两个方面是不同的:,保险资金的行业集中度相当低,行业分布非常散乱。第二,对近几年基金一直青睐有加的机场、港口、高速公路、化工原材料等行业,保险资金并没有表现出多大兴趣。

保险资金在行业选择上与基金的巨大反差印证了这样一个事实:由于周期性行业的见顶回落,今明两年,国内上市公司盈利增长将由前两年的行业集中爆发增长转变为个别公司的内生稳定增长。在行业集中增长向个别公司内生增长转变这个背景下,保险资金对其资产进行了非常分散的行业配置应该是比较合理的,并且这种趋势终也将在整个市场得到体现。经过调整后,目前仓位仍然很重的基金也会迅速降低其行业集中度。

投资更为谨慎

保险资金行业集中度低除了受公司盈利增长模式发生变化影响外,还可能与保险公司的投资比基金更为谨慎有关。近年基金在行业及个股上的高度集中已经给其资产流动造成了很大的麻烦,并且正在威胁其资产的安全。保险资金正在吸取基金的教训。

保险资金的谨慎还体现在介入时机的选择上。在16家公司中,除了大商股份、格力电器与三爱富等少数几只股票属于股价一直处于高位的股票外,其他股票均在今年出现了大幅调整,保险资金的介入时间正好处于这些股票的调整时期。按照基金的思路,不管价格有多高,涨幅有多大,只要是具有投资价值就要积极介入。保险资金在时机的选择上显然比基金更为谨慎。

保险资金的谨慎可能也在印证主流机构的一种判断,目前的市场仍然只是由政策主导的一种对价行情,真正由上市公司盈利增长及估值水平过低所推动的大牛市行情还没有到来。

保险机构持股统计表(截至8月26日中报数据)

证券简称 投资者名称 本期持股 持股占总股 2005年上半

数(万股) 本比例(%) 年净利增长率(%)

中金岭南 中国人寿保险股份 268.91 0.63 85.55

格力电器 中国人寿保险股份 569.61 1.06 24.76

鲁 泰 A 中国人寿保险 449.82 1.06 20.57

山东海化 中国人寿保险股份 304.44 0.43 76.93

厦门港务 新华人寿保险 63.06 0.21 17.87

泸 天 化 中国人寿保险股份 511.71 0.87 57.67

G金 牛 中国人寿保险股份 332.64 0.42 177.60

锡业股份 中国人寿保险股份 145.63 0.27 29.56

浦发银行 平安人寿保险 4529.75 1.16 26.27

云 天 化 中国人寿保险股份 409.1 0.79 56.47

兰花科创 中国人寿保险股份 337.52 0.91 75.51

福田汽车 中国人寿保险股份 971.02 2.13 -41.87

天 士 力 中国人寿保险股份 314.83 1.1 15.57

光明乳业 中国人寿保险股份 191.11 0.18 2.87

三 爱 富 中国人寿保险股份 175.69 0.72 53.84

大商股份 中国人寿保险股份 345.94 1.3 62.01

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