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长江证券美欧央行政策趋同下美元将如何演绎

发布时间:2020-08-10 17:27:35 编辑:笔名
长江证券:美欧央行政策趋同下 美元将如何演绎

2017-12-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点2018年,在美联储多次加息和欧央行缩减QE背景下,美元指数将如何演绎?2018年,美、欧央行将继续推进货币政策正常化。根据美国经济和通胀走势,美联储2018年将继续多次加息;美国实施减税政策后,若通胀水平显著抬升,美联储或进一步加快加息节奏。欧央行方面,受经济景气改善支撑,欧央行自2018年1月起将每月QE购债规模缩减50%至300亿欧元;若经济基本面持续改善,欧央行或将于2018年10月结束QE,并自2019年起开启加息周期。


受欧央行继续推进货币正常化影响,美元中期内或维持弱势格局。欧元在美元指数构成中占比高达57.6%,欧元兑美元汇率和美元指数走势基本完全相反。


回溯历史,在无政治因素干扰背景下,历次欧央行货币政策由松转紧后,美元中期内均保持弱势。与历史经验一致,2017年4月以来,随着欧央行开始缩减QE购债规模,美元指数逐步下跌。2018年,在欧央行继续推进货币正常化背景下,美元中期内或保持弱势。同时,在法、德大选后,欧元区主权风险大幅下降;2018年,德国组阁谈判和意大利大选或仅阶段性干扰欧元和美元走势。


主要市场跟踪:美国11月私人消费超预期,欧元区12月消费者信心超预期美国:11月私人消费支出超预期,耐用品订单不及预期。美国11月私人消费支出环比增长0.6%,高于预期值0.5%;11月耐用品订单环比初值1.3%,不及预期值2.0%。欧洲:欧元区12月消费者信心指数超预期。欧元区12月消费者信心指数初值为0.5,超出预期;英国Q3GDP同比终值1.7%,超出预期。


主要市场跟踪:全球股指涨跌分化,主要长端国债收益率普遍上行,原油大涨全球股市:全球股指涨跌分化。美股中,道琼斯、纳斯达克和标普500分别上涨0.42%、0.34%和0.28%;其他股指,恒生上涨2.5%,日经225上涨1.6%。


全球债市:受美国减税新政落地和欧央行官员发表鹰派讲话等因素影响,10Y美债、德债、法债和英债收益率分别上行12.8bp、11.9bp、11.0bp和9.1bp至2.48%、0.42%、0.74%和1.24%;10Y日债收益率小幅上行0.2bp至0.05%。


外汇市场:受德国组阁取得进展和欧央行官员发表鹰派讲话等影响,欧元兑美元上涨0.96%至1.1862;受英国Q3GDP超预期等影响,英镑兑美元上涨0.32%至1.3363;受欧元和英镑汇率走强影响,美元指数被动下跌0.62%至93.347。


大宗商品:黄金上涨1.69%至1279美元/盎司。原油方面,受美国原油库存下降等影响,Brent、WTI原油分别上涨3.2%、2.0%至65.25、58.47美元/桶。


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